Llamen al Chapulín

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Un gasto que no se detiene cuando los ingresos fiscales no hacen otra cosa que caer nos tiene en un escenario de déficit casi al doble que el de la última gran crisis económica local. Encima, pierden plata por otro lado.

Felipe Ramírez

Después de la última proyección de crecimiento a la baja presentada por el banco central y reafimada por organismos internacionales como el FMI o la OCDE, sigue lloviendo sobre mojado a la economía chilena.

Esta semana, por ejemplo, la consultora británica Capital Economics aseguró que el PIB chileno incluso se habría contraído en el segundo trimestre en comparación con el primero, 0,4% ajustado por estacionalidad.

Así lo describe el diario Pulso:

“Este fuerte enfriamiento del período abril-junio pone cuesta arriba lograr incluso que la economía se expanda en 2015 2%, con lo cual se abre un claro riesgo de que prácticamente no haya recuperación y se repita la mala performance del 2014, en que el crecimiento fue de apenas 1,9%.”

 Esto significa que este año nos mantendríamos en la parte de debajo de las barritas…

grafico pbi chile

Lo cierto es que son varios los factores que se están tornando en contra de la actividad local, algo ante lo que se debe estar sumamente alerta.

Repasemos algunos…

Gasto a la italiana

 Cuando no entra, es difícil gastar por mucho tiempo.

Considere que el déficit fiscal máximo que puede tener un país de la Unión Europea, es solo de un 3% anual, según el tratado de Maastricht.

¿Sabe cuánto es el estimado de déficit fiscal para Chile, para este año y el que viene?

7,5% del PIB, equivalente a unos US$20 mil millones.

¿Sabe cuánto tenía Grecia cuando empezó con los problemas?

7%.

Se trata de una cifra claramente muy por encima del máximo razonable, y también mucho mayor a los índices alcanzados en Chile por el impacto de la crisis Subprime, cuando se llegó al 4,4%.

“No importa”, para eso tenemos el cobre, podrá decir alguno.

Pero el “sueldo de Chile” va cuesta abajo en los mercados internacionales…

Si miramos un poco atrás veremos que en julio de 2014 la libra de cobre (casi medio kilo) se cotizaba a US$3,27, mientras que ahora la proyección para el año que viene es de apenas US$ 2,70.

Y por desgracia, a causa de la inestabilidad de China, nuestro máximo consumidor, no hay ninguna señal de que esa proyección no siga cayendo.

Si este escenario se mantiene, este año Chile perderá alrededor de US$2.600 millones solo por exportaciones y más US$1.200 millones anuales por la recaudación de excedentes de Codelco y tributación de la minería privada.

Entonces, si el gasto no se detiene, el déficit fiscal no hará más que aumentar.

“Lo compensamos con inversión privada”, dira otro.

Pero no. Veamos el caso de la Formación Bruta de Capital Fijo, que refleja las adquisiciones de maquinaria y equipos, la construcción de carreteras, ferrocarriles, incluidas escuelas, hospitales, viviendas residenciales privadas y edificios comerciales e industriales.

En 2011, por ejemplo, registró en crecimiento de un 22,9%, respecto del año anterior.

¿Sabe cómo viene esa cifra a julio de este año?

-6,1%.  Sí, “menos” 6,1%.

“Ah, pero quedan los fondos soberanos. La plata debajo el colchón para cualquier emergencia”, dirá un tercero.

Si no lo sabes, Chile tiene 2 clases de Fondos Soberanos: El Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) y el Fondo de Reserva de Pensiones (FRP). Se trata de dineros que el Estado tiene guardados, efectivamente, para emergencias.

Y, previsor, para no des carcomidos como la inflación el Estado incluso invierte esos fondos en los mercados internacionales

Pero… este año el FEES ha perdido un 6,64% en dólares, y el FRP, un 2,6%…

Todo, mientras los mercados internacionales este año han ganado más de un 3%.

¿Quién arregla este entuerto?

¿Él?

 

imagen chapulin

Me parece que no. Por nuestra parte, ya estamos trabajando en una estrategia de cobertura para afrontar lo que viene.

Pronto volveré con más detalles.

Felipe.

*Felipe Ramírez es editor general de Inversor Global Chile.