El Banco Central pide plata: algo huele mal

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Las declaraciones del presidente del Banco Central sobre que no está para estimular la economía resuenan en un contexto donde la actividad no levanta cabeza. ¿Aprovechaste lo que te dijimos el martes?

“Comparto plenamente lo dicho por el Ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, en cuanto a que los estímulos fiscales -y yo agregaría también los estímulos monetarios- no pueden sostener de manera persistente el crecimiento de la economía”.

Las palabras del presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara cayeron como piedra en las huestes replegadas de la Nueva Mayoría, feliz con la fiesta del gasto del ex ministro Arenas.

Todo, en un contexto donde el central recortó el rango de crecimiento para este año, de entre 2,5% y 3,5%, con sesgo a la baja, por un rango de 2,25% y 3,25%, pero con sesgo neutral.

“Creemos que va a bajar, pero no nos atrevemos a asegurarlo”, parece ser el discurso entre líneas.

Y la OCDE hizo lo propio al anunciar que había recortado de 3,2% a 2,9% su proyección de crecimiento para la economía chilena este año. “Ése es un pronóstico optimista”, dicen incluso algunas voces del mercado…

Porque lo cierto es que el crecimiento no sólo es un tema, sino que se ha transformado en un problema.

Lo peor es que, si escuchamos con atención las palabras de Vergara, puede ser uno sin solución.

¿Cómo lo ve el Diario Financiero?

“La autoridad monetaria dijo en su discurso que, para retomar la senda del crecimiento, es “imprescindible” procurar un ambiente que permita la recuperación de la inversión (que apenas crecerá 0,7% en 2015), ganar eficiencia en la asignación de recursos y aumentar la productividad”.

¿Leí mal o el banco central está “pasando el sombrero” entre el mundo privado?

Así me imagino los subtítulos a sus palabras: “Bueno, la verdad Valdés ya dijo que no pasaría plata. Ahora yo les digo que no pienso hacer que la plata sea más barata para estimular la economía. Muchachos: les toca a ustedes”.

El problema es la contradicción de términos. Porque desde el sector privado aún no se ven los estímulos en cuanto a confianza en que esas inversiones paguen. Y acá es donde caemos en el círculo vicioso de siempre:

Porque a la hora de hablar del ritmo de crecimiento de los precios, no vemos que se detengan de la misma forma que la economía. Según el informe de política monetaria publicado ayer, el IPC debería moverse en torno a 4% anual para los siguientes meses.

Aunque nadie lo ha dicho por acá, en otros lados llaman a esto “estanflación”…

¿Y qué hay de los ingresos del cobre? La “buena noticia” es que el central elevó la proyección del precio promedio del cobre para 2015 a US$ 2,80 la libra, desde US$ 2,75 la libra de marzo.

Nuevamente, sería perfecto si no tenemos en consideración dos puntos clave: que el costo de producción es de US$ 2,5 la libra, son lo que los márgenes siguen siendo poco atractivos para estimular la inversión en el sector. Y el peor: que el presupuesto del gobierno para ejecutar su plan contemplaba un cobre a US$ 3,07 la libra para este año, y a US$ 3,35 la libra para los cuatro años en el poder.

Menos plata que entra pero un presupuesto que no se mueve, ¿de dónde va a salir esa plata?

A mí que me registren.

UN COMENTARIO ADICIONAL…

Te lo dije el newsletter del martes: “Aprende a ganar con el caos”.

Revisemos…

“En 2009, cuando se presentó por última vez el fenómeno de “El Niño” entre abril y octubre, cabe destacar que en Chile no impactó con relativa fuerza, pero sí fue un año más lluvioso a lo normal.”

“¿Recuerdas esas lluvias? En abril de ese año los informes meteorológicos ya pronosticaban una presencia importante de este fenómeno en nuestro territorio, lo que motivó a muchos inversionistas a comprar acciones eléctricas especulando que se pronunciaría con fuerza.”

“Como referencia, en el período en que “El Niño” estuvo en Chile el IPSA rindió 19,9%, impulsado por las eléctricas.”

“Ten presente que el fenómeno se manifestó cuando las Bolsas atravesaban plena crisis financiera. Aún así, el sector utilities o servicios, que incluye a las eléctricas, superó al índice referencial en el mismo período, como es el caso de Colbún con 22%.”

¿Y qué pasó entre el martes y ayer? Colbún sube un 2,2%.

Ojo que si es el inicio de un rally, aún estás a tiempo.

Saludos,

Felipe.