Haciendo un balance anual

Aprovechamos el ingreso a la última semana de 2016 para hacer un balance. Wall Street permanecerá cerrado por ser feriado. Hablamos del atraso cambiario, de la oferta de Pampa y del buen 2016 de AUSOL. En la sección PRO, analizamos el año de las small caps y ponemos un stop gain.

  • Hablemos de bonos
  • Feriado en Wall Street
  • El Gráfico del Día
  • La oferta de Pampa
  • AUSOL cierra un buen año
  • El momentum sobre las small caps (PRO)
  • Aplicamos un stop gain (PRO)

0:25 | Los bonos también fueron noticia

Entrando en la última semana del año, solo por hoy no te voy a hablar de acciones, sino de los bonos. Es cierto que en M5M PRO nos abocamos mucho más a las primeras, pero los bonos son instrumentos que siempre deben estar presentes en una cartera diversificada para matizar los riesgos.
El año 2016 fue más favorable para la renta fija que para las acciones. Mientras que con riesgo más elevado la renta variable argentina rindió menos de 20% (tomando el índice Merval Argentina), los bonos pasaron cómodamente esa marca con un riesgo mucho menor.
Si consideramos el Índice de bonos que elabora el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), los títulos públicos argentinos rindieron un 30% en promedio.
Ahora bien, si desglosamos un poco más el análisis, encontramos que los grandes ganadores del año fueron los instrumentos largos en pesos, entre los que se cuentan bonos que ajustan por CER como el Discount (DICP) y Par (PARP).
Esta clase de títulos subió un 40% en lo que va de 2016, destronando el retorno de la Lebac. Además, pudo presentarle batalla a la inflación y preservar el poder adquisitivo del capital.
En el lote de los títulos menos dinámicos, el tramo corto de la curva en dólares subió apenas por encima del 26%, en línea con un tipo de cambio que se deslizó un 20% y con el mayor apetito de bonos como el Bonar X (AA17) que permiten abaratar la penalidad del blanqueo de capitales.
Todas las opciones de inversiones en bonos con una visión de mediano y largo plazo las podés encontrar en el servicio Revancha Argentina, a cargo de nuestro economista Nery Persichini.
1:00 | Hoy no abre
Por la festividad de Navidad, Wall Street permanecerá cerrado el día de la fecha.
Para entender cómo se comportó Wall Street este año, te comparto el siguiente gráfico de performance sectorial. El índice a nivel agregado acumula una mejora de 10,5%.
2:15| El Gráfico del Día
¿Argentina tiene su tipo de cambio atrasado o no? Mientras esto se debate entre los economistas, algunas estadísticas son elocuentes.
El gráfico anterior que elaboró Deloitte señaló que respecto su media histórica, el tipo de cambio real de Argentina respecto el dólar se encuentra un 28% caro. Junto a Uruguay, son los dos países más caros de la región en dólares.
En el otro extremo se encuentran México y Chile, con un tipo de cambio real bilateral más barato en 31% y 13% respectivamente respecto a su histórico.
2:45 | Pampa encontró su límite
Acorralado por el rechazo a la propuesta original por parte de la Comisión Nacional de Valores (CNV), Pampa Energía (PAMP) tuvo que cambiar su estrategia para absorber a los accionistas remanentes de Petrobras Argentina (PESA) que no participaron de canje original.
De esta manera, Pampa fijó una relación de canje de 1 acción de PESA por 0,5253 acciones de PAMP. Esto provocó un salto en la cotización de PESA el lunes de más de 10%.
Se trata de una positiva señal de protección al inversor minorista que dio la CNV.
3:25 | AUSOL proyecta buen cierre de año
En un acta de Directorio, el Presidente de Autopistas del Sol (AUSO) dejó trascender que la firma cerrará un buen 2016 a pesar de la recesión económica.
“Se proyecta finalizar el 2016 con un incremento de 49% en los ingresos por peaje, como consecuencia de una combinación entre mayores tarifas promedio, mejoras en la eficiencia operativa en el cobro de peajes y un incremento de 1% en el volumen de transito respecto el 2015.
Por su parte, los costos de operaciones y mantenimiento crecerán un 41% interanual, mejorando los márgenes de la empresa. En este sentido, se estima un margen EBITDA (EBITDA / Ventas) de 33%.”
Finalmente, el Directorio señaló que gran parte de los esfuerzos de este año y los del próximo estarán centrados en discutir con el Gobierno la renovación del Contrato de Concesión.
4:00 | El año de las small caps (PRO)

Diego Martinez Burzaco

Diego Martinez Burzaco

El economista jefe del equipo de IG nos da su punto de vista sobre cómo los vaivenes políticos y macroeconómicos pueden llegar a afectar nuestras inversiones del día a día. Además, nos desliza algunas interesantes alternativas sobre dónde colocar nuestro dinero.

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